和諧匯一林鵬:精選好公司 價值回歸一定不會缺席
2021年07月07日 19:53
來源: 中證網
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  日前,和諧匯一董事長兼總經理林鵬指出,當前,市場存在結構性風險,和諧匯一整體的組合構建思路是選擇好公司,做好防守反擊的準備。

  具體來看,林鵬指出,從年初開始,反復提及市場蘊含著結構性的風險,春節后的A股市場表現也印證了這樣的判斷。干拔估值的行情結局是快速下跌,這是百年海外成熟市場的歷史規律,這也在預料之內。但二季度開始的宏觀流動性收縮并未帶來高估值板塊的調整,反而市場情緒升溫,部分景氣賽道估值連創新高?!笆袌鱿壬钡耐顿Y標尺似乎被壓縮成一個維度:景氣趨勢。只要行業或公司的景氣趨勢仍具上升動能,市場便可以忽視價格。

  林鵬指出,任何生意都應具備合理的價格,這是商業世界的常識,再好的商品標以過于離譜的價格也將失去意義?!霸谖覀兊耐顿Y框架中,好價格不僅是投資收益的保證,同時也是我們應對未知風險留有的安全墊?!绷柱i表示。

  林鵬表示,過去一年,A股市場在高度分化的區間僵持不下,既難以突破分化的高點,又難以發生均值回歸。分化的市場背后反映的是兩股力量的博弈:究竟是投資高價的“質優品”還是選擇廉價的“瑕疵品”?!笆聦嵣?,我們認同長期公司價值反映的是公司自身的經營質地,并且在我們自下而上的選股框架中,好公司仍然是最為重要的標尺。但我們認為,對于好公司的判斷應該是一個動態修正的過程,需要加入時間的檢驗。世界唯一不變的就是變化,如果短期過度極致地把靜態的行業增速以及競爭格局、流動性環境進行趨勢外推,那么在極高的估值預期下,一旦某個假設條件發生變化,將帶來巨大的風險敞口。在過去一個季度,這類事件已經在不少前期優質賽道上出演?!绷柱i指出。

  展望下半年,林鵬指出,宏觀上,國內經濟復蘇的脈沖高點已過,但海外經濟仍處于復蘇之中,總需求預計不弱。美聯儲開始釋放收縮預期,但在現有的政府債務以及未來的財政計劃下,貨幣收縮的速率和空間或為有限。通脹的近憂已經褪去,但對于長期通脹環境的討論仍然是重要的話題,也應該時刻保持警惕??傮w而言,下半年的宏觀不確定性將增加,在當前存在結構性風險的市場環境下,整體的組合構建思路是選擇好公司、做好防守反擊的準備、應對不確定性。

  “我們后續仍然會維持均衡的配置策略,遵循行業分散、個股集中的原則。短期內,或有風格審美的影響,但長期來看,市場是企業價值的‘稱重機’,傳統行業中也存在數不勝數的大牛股,持有一家公司的長期投資收益率可以近似于其凈資產收益率。我們相信,只要以此為本源,精選好公司,價值回歸一定不會缺席?!绷柱i表示。

  此外,和諧匯一副總經理、研究總監張鴻羽指出,三季度進入重要的中報季,可集中精力通過大量的報表信息研究精選出以下三類機會:一是具備持續向上動能的強景氣賽道;二是具備強阿爾法的公司;三是出現邊際改善的行業?!拔覀冾A計市場的波動性可能會加大,因此我們進一步提升了選股標準,力爭將資金配置在最優秀的公司里?;谶@一標準,我們的配置并不僅限于A股,在港股上我們也會有一定的配置?!睆堷櫽鸨硎?。

  和諧匯一董事總經理梁爽表示,由于市場整體估值仍然不高,企業盈利仍將維持增長,對資本市場在三季度的表現仍維持相對樂觀的態度,結構性行情仍可期。7、8月份將進入中報季,驅動市場的因素將由估值驅動轉變為盈利驅動,關注的方向包括:消費電子、消費品、中游制造業、代表中國經濟結構轉型方向的高科技及新能源(車+光伏等)等板塊。

(文章來源:中證網)

文章來源:中證網 責任編輯:DF551
原標題:和諧匯一林鵬:精選好公司 價值回歸一定不會缺席
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