八大券商主題策略:下半年“喝酒”嗎?尋找高彈性二、三線標的
2021年07月07日 11:16
來源: 東方財富研究中心
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【八大券商主題策略:下半年“喝酒”嗎?尋找高彈性二、三線標的】山西證券表示,白酒行業基本面整體景氣度不減,雖然下半年基數較高,預計今年下半年業績增速會低于上半年,但結構繁榮性局面延續。此外,加上白酒業績中報有望迎來高增長,是板塊估值的堅實支撐。緊握一線白酒,尋找高彈性二、三線。


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  每日主題策略討論,東方財富網匯總八大券商觀點,揭秘行業現狀,觀察行情走勢,提前為您把脈A股。

  山西證券:站在這個時間點!緊握一線白酒尋找高彈性二、三線

  今年二三線小酒股價漲幅與一線名酒的股價漲幅差距較大,板塊行情分化。雖短期估值較高,但應重視行業的長期價值,以時間換空間。白酒行業基本面整體景氣度不減,雖然下半年基數較高,預計今年下半年業績增速會低于上半年,但結構繁榮性局面延續。此外,加上白酒業績中報有望迎來高增長,是板塊估值的堅實支撐。緊握一線白酒,尋找高彈性二、三線。站在這個時間點,我們對2021年的白酒策略集中在3條主線:(1)堅持一線白酒陣地,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖;(2)尋找高彈性二、三線標的,山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業、水井坊;(3)關注低估值業績有望超預期個股,今世緣、古井貢酒,洋河股份等。【點擊查看研報原文】

  國信證券:預計下半年高端酒批價依然具備較大的提升空間

  2021H2白酒降速但景氣度仍持續,茅臺繼續錨定白酒板塊估值。高端酒茅五瀘的批價為白酒行業景氣風向標,同時茅臺持續供銷兩旺,將繼續作為白酒板塊的估值錨。2021年以來高端白酒景氣依舊,打款動銷表現平穩向好,批價及終端價格持續上行,繼續引領白酒行業價格升級和結構性繁榮。當前高端酒批價穩步上行,渠道及終端庫存低位,在高端消費力旺盛的背景下,預計下半年高端酒批價依然具備較大的提升空間,同時奠定白酒板塊下半年較好景氣度。

  醬酒強勢入局,次高端擴容與強分化同時進行。在醬香熱潮帶動下,次高端擴容與品牌分化將同時進行,優勢頭部品牌有望持續受益。21年上半年在消費復蘇及醬酒熱帶動下,次高端整體呈現高速增長,其中醬酒及上市公司強勢品牌表現突出,同比19年,21Q1醬酒中金沙、珍酒等增速均接近200%,習酒增速在60%左右,青花汾酒增速同樣超過200%,雖然行業整體仍在快速擴容,但醬酒及清香酒增速明顯超過濃香品牌。未來隨著基數效應減弱,消費恢復正常態勢,次高端激烈下品牌分化將更加明顯,核心頭部品牌預計將持續受益。同時我們認為,當前次高端格局未定,300-500元傳統次高端格局相對穩定,500-800元新次高端價格帶高速增長,積極布局500-800元價格帶的企業仍有一定的成功機會。

  在上半年普遍高增長后,下半年在高基數下白酒公司業績增速將回歸平穩,市場演繹將更多關注真實動銷持續性以及邊際改善機會。建議繼續堅守高端白酒龍頭五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺,關注次高端持續增長的山西汾酒、酒鬼酒、水井坊,重視基本面邊際改善的洋河股份、古井貢酒、今世緣以及順鑫農業。【點擊查看研報原文】

  國金證券:7-8月步入中報窗口期 部分標的業績存超預期的可能

  景氣周期延續,靜待中報行情。近期白酒板塊調整,主要系:1)估值水平相對較高,且受市場維穩壓力釋放、美聯儲議息會議基調偏“鷹”等因素影響;2)高端白酒Q2動銷表現偏淡,預計瀘州老窖增速環比降低,普五挺價進度相對緩慢(批價990-1000)。3)次高端H1受益于“低基數+補庫存+補償性消費”而高增,但H2基數正常后增速大概率環比放緩。

  我們認為,1)短期看,7-8月步入中報窗口期,預計Q2高端穩健、次高端高增,且部分標的業績存在超預期的可能。2)中長期看,白酒景氣度延續,企業重視渠道良性有望增強本輪周期的可持續性,高端批價上行確定性強,次高端有望加速推進“集中度提升+價格升級”。繼續推薦確定性+估值性價比龍頭,關注基本面超預期+品牌勢能好的品種。【點擊查看研報原文】

  德邦證券:高端白酒的價格上行有利于催化行情

  從渠道回款和發貨來看,茅臺、五糧液回款良性,發貨快于去年同期,增長穩健,老窖回款進度較快,二季度控量,近期回調明顯主要在于市場預期有所回落,從渠道實際反饋來看,二季報節點超預期表現難度并不大,同時高端白酒的價格上行,有利于催化行情。

  對于酒類板塊:高端價格保持穩健,次高端持續高增,繼續推薦貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/今世緣/古井貢酒/洋河股份/水井坊/順鑫農業/口子窖等。對于啤酒板塊,旺季消費向上,推薦重慶啤酒/珠江啤酒/華潤啤酒/青島啤酒等。對于食品板塊:2021年休閑食品板塊的投資,仍應圍繞成長主線,關注渠道驅動,推薦絕味食品/鹽津鋪子/洽洽食品等。對于乳制品:繼續推薦伊利股份/妙可藍多/光明乳業/新乳業/蒙牛乳業等。對于調味品:推薦海天味業/千禾味業/中炬高新/天味食品/恒順醋業等。【點擊查看研報原文】

  天風證券:景氣度有望持續改善 軟飲料下半年或迎行業機會

  白酒行業:我們判斷次高端二季度業績淡季不淡,名優酒企核心大單品持續增長,同時也可以看到各式新產品、新包裝的推出,擴大消費人群。次高端市場競爭進入白熱化階段,勝者必然要在產品、品牌、渠道都保持高水準。在消費升級的背景下,名優酒企更能站穩次高端價位帶,享受量價齊升的紅利。

  啤酒行業:啤酒旺季結構升級持續推進,下半年景氣度有望持續提升。受20Q2 高基數影響,本季度銷售增長有所承壓,但旺季下結構升級價增邏輯強。下半年行業景氣度有望持續提升,一是旺季疊加賽事的催化仍在,二是上半年整體高端化有望加速,三是今年行業提價預期,建議積極關注。持續推薦“一大一小”組合,即全國化酒企青島啤酒和區域性酒企珠江啤酒,長期關注華潤啤酒重慶啤酒,關注燕京啤酒邊際改善機會。

  乳制品方面:我們認為乳制品行業格局穩定,雙寡頭規模優勢明顯。伊利將依托自身的品牌知名度、渠道廣度、資金實力利用規模優勢布局高附加值業務。奶粉業務毛利率相對較高。超巴奶保質期更長擴大了運輸及銷售半徑。我們認為區域乳企短期內仍將牢牢把握低溫奶市場,看好新乳業收購的擴張模式以及精細化管理能力。

  另外,軟飲料行業基數效應強,建議關注企業基本面邊際變化。較2020年今年來看表觀增速有望實現高增長。中報窗口期,軟飲料板塊均有望實現快速增長,建議積極關注。展望全年,軟飲料行業在低基數背景下,景氣度有望持續改善,軟飲料下半年或迎行業機會。【點擊查看研報原文】

  華安證券:下半年中秋旺季五糧液普五批價有望站穩千元

  對于高端名酒,高端酒持續挺價,6月茅臺整箱與散瓶批價持續上行,五糧液回款進度均符合預期,老窖河南會戰略有調整,下半年中秋旺季五糧液普五批價有望站穩千元,值得關注。預計2021H1茅臺維持雙位數增長,五糧液、瀘州老窖維持約 20%的增長。

  對于次高端地方酒,二季度名酒及地產酒次高端產品需求旺盛,同時100~200元中檔酒需求增幅邊際放緩。預計古井貢酒、今世緣二季度均能實現收入快速增長,舍得酒業從去年開始控貨挺價、清庫存,目前經營質量優于預期。【點擊查看研報原文】

  川財證券:建議關注業績確定性較高的高端濃香酒企

  我們認為由于濃香型白酒歷史悠久,風格特點在廣大白酒消費群體中有較高的接受度,加之濃香型白酒的名優酒較多,產能較大,產品供應充足,市場普及度較高,在未來10-20年內仍將保持白酒第一大香型。濃香酒的發展前景也將朝著全國化、品質品牌化和高端化發展,而產能特別是高端產能將成為濃香酒的競爭基礎。建議關注業績確定性較高的高端濃香酒企,相關標的:五糧液、瀘州老窖等。【點擊查看研報原文】

  華福證券:白酒板塊競爭格局不變 龍頭公司應對危機能力更強

  當前,白酒板塊的市盈率分位值在90%以上,我們繼續提示投資者需要注意白酒板塊的短期投資風險?;久嫔?,貴州茅臺的整體打款、發貨節奏保持正常,系列酒和非標酒的提價效果有望在Q2報表端體現,消費稅影響消除后,Q2利潤有望改善;五糧液實行均勻發貨策略,批價上行至1000元且保持穩定,終端成交價格也較為穩定,當前經典五糧液的回款過半有望提升整體噸位價;瀘州老窖Q2控費、控貨、取消部分會戰城市以挺價,但批價上行仍然較為緩慢,建議投資者降低二季度增速預期,關注三季度旺季動銷;洋河股份渠道反饋M6+放量良好,水晶版對老夢3的替代高達8-9成,整體產品結構的改革效果可期。我們對高端白酒茅、五、瀘保持推薦,對洋河、山西汾酒等次高端白酒產品結構調整后的量價齊升效果保持建議關注。長期來看,白酒板塊競爭格局不變,龍頭公司應對危機和行業競爭的能力更強,市場聚集效應逐漸增強,板塊可長期配置。【點擊查看研報原文】

(文章來源:東方財富研究中心)

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